一、走势分析

　　生意社监测数据显示，本周铜价小幅下跌，截止6日，铜价报101121.67元/吨，较周初下跌1.04%，同比上涨29.11%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌7涨4，本周铜价小幅下跌。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存282200吨，较周初上涨9.52%。

　　宏观方面：中东地缘冲突进入第六天，美以行动升级引发原油暴涨，全球市场瞬间切换至“避险+滞胀”模式。美元指数与美债收益率双双飙升，对大宗商品形成估值压制。

　　供应端：近期铜市场面临着较大的供应压力。LME铜库存呈现震荡回升姿态，最新库存升至26万吨之上。国内方面，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。尽管刚果（金）物流扰动对供应有一定影响，但高铜价刺激废铜回收增加、进口放量，有效缓解了原料瓶颈，精炼铜产量虽环比微降，但同比仍保持高增长。这使得铜市场的供应相对宽松，对铜价形成了一定的压制。

　　需求端：在需求端，下游企业的表现并不尽如人意。虽然下游企业复工复产持续推进，叠加近期沪期铜价格有所走跌，下游逢低采购意愿提升，订单活跃度有所增加，但整体需求仍然较为疲弱。电力投资稳健，汽车产销正增长，但家电排产下滑、地产持续疲弱，AI数据中心增量尚难对冲传统行业缺口。下游复工复产缓慢导致国产货源持续入库，社会库存累积，去化受阻。现货市场呈现“有价无市”特征，持货商虽挺价意愿强，推动升水企稳，但下游畏高情绪浓厚，仅按需点价采买，高价货源成交寥寥。

　　综上所述：短期内铜价将面临地缘风险和库存压力的双重夹击。同时，国内“高库存、弱需求”的现实基本面也使得铜价上行乏力。从中期来看，铜价仍有一定的支撑。海外矿山供应增速低迷，精铜产能扩张极为有限，全球显性库存上升但美铜占比较高，基本面紧平衡现实依旧存续。预计铜价短期仍宽幅震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。